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La popularidad de las criptomonedas plantea problemas relacionados con su estado financiero y regulatorio, lo que puede resultar confuso. Una de las muchas preguntas que se hacen es si las criptomonedas son valores. Responderemos a esta pregunta considerando las pautas de la SEC sobre lo que constituye un valor, la implicación y el posible futuro de las criptomonedas.
¿Qué hace una seguridad?
Los valores generalmente se consideran instrumentos financieros negociables con un valor monetario que las empresas o el gobierno pueden emitir. Están en forma de bonos, acciones, derivados, bonos del tesoro, obligaciones y fondos mutuos. El emisor de valores generalmente los emite con fines de recaudación de fondos. Los valores suelen estar bien regulados y requieren que los inversores estén informados sobre sus riesgos potenciales.
Criptomonedas como valores
La cuestión de hasta qué punto las criptomonedas se consideran valores se ha debatido y sigue sin estar clara. De hecho, los desarrolladores de intercambios y criptografía toman precauciones adicionales para garantizar que sigan operando según lo permitido por la ley en varias jurisdicciones financieras.
Aunque las criptomonedas no están reguladas en gran medida, los propietarios de criptomonedas y los intercambios en muchas jurisdicciones aún no pueden realizar sus operaciones como lo desean. En cambio, tienen que operar bajo leyes y requisitos financieros, que difieren de una jurisdicción a otra.
La prueba de Howey
La Prueba de Howey fue propuesta por la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) para evaluar qué ofertas califican como valores. De acuerdo con la prueba de Howey, para que una transacción o un activo se considere un valor, debe cumplir con lo siguiente: “inversión de dinero en una empresa común con una expectativa razonable de ganancias derivadas de los esfuerzos de otros."
Examinemos qué significa la prueba de Howey examinando cómo las criptos encajan en los cuatro criterios principales.
1. Debe haber una inversión en dinero
Este criterio es sencillo. Simplemente significa que una inversión en un activo debe involucrar dinero antes de que dicho activo pueda considerarse como un valor. Invertir en criptomonedas implica invertir dinero porque diferentes inversores invierten su dinero.
2. En una empresa común
Este criterio requiere que la inversión en dinero sea hacia la misma empresa. De esta forma, el éxito del inversor está ligado al éxito de la empresa o entidad en la que invierte. Una empresa común también puede ser una forma de experiencia de terceros.
Hasta cierto punto, no se necesita la experiencia de un tercero para beneficiarse de la inversión en criptomonedas. Sin embargo, si consideramos los servicios de préstamos criptográficos, donde los clientes prestan su dinero y esperar una ganancia fija o variable en función de cómo la use un intercambio, es posible que veamos una forma de experiencia de terceros involucrada en el proceso.
3. Con una expectativa de ganancia
Si la inversión tiene como objetivo obtener algún beneficio, pasa la tercera prueba. Sin embargo, si está destinado a otras cosas, como almacenar riqueza, es probable que no se clasifique como un valor.
Muchos criptoinversionistas tienen como objetivo obtener ganancias, lo que los hace cumplir con este criterio. Por otro lado, hay algunas excepciones, por ejemplo, las monedas estables. Monedas estables como USDT se utilizan como depósito de riqueza, no con fines de lucro. Por lo tanto, las monedas estables se pueden clasificar más como una moneda que como un valor.
4. Ser derivado del esfuerzo de otros
Si un inversor se esfuerza mucho por el éxito de la inversión, lo más probable es que no sea un valor. Esta norma busca separar al inversionista del tercero, ya que se espera que desempeñen roles diferentes.
Puede concluir que las criptomonedas no pasan la cuarta prueba, ya que no se puede decir que un tercero esté involucrado para garantizar las ganancias de los inversores. Ya que, como en el caso de las acciones, ninguna empresa se está esforzando en que las inversiones funcionen. Más bien, se trata más del sentimiento colectivo del mercado y de las actividades de los inversores.
Por el contrario, las stablecoins cuentan con miembros activos de la comunidad que velan por su estabilidad, y por ello, pueden pasar esta prueba. Además, si consideramos el staking de criptomonedas y servicios de préstamo, donde un intercambio o protocolo pone su dinero a trabajar para obtener ganancias, podemos concluir que hay algunas participaciones de terceros.
¿Las criptomonedas son valores o no?
Por mucho que la SEC explique sus criterios, persiste la confusión sobre qué criptomonedas registrar como valores.
por ejemplo, el SEC acusado BlockFi por no registrar su cuenta de tasas de interés como un valor, ya que implica una inversión en dinero, y a los inversores se les prometen intereses variables según el rendimiento del intercambio. La plataforma no aceptó ni negó la acusación, que le costó 100 millones de dólares.
Otro asunto es el SEC demanda en curso contra Ripple Lab. El delito de Ripple fue liberar XRP, el token nativo de la red Ripple, con fines de inversión y para recaudar fondos para la empresa sin registrar el token como valor. El problema de larga data también ha impedido el crecimiento de XRP.
Coinbase también ha sido investigado por enumerar activos de criptomonedas que la SEC considera valores. Los activos incluyen AMP, DDX, RLY, XYO, POWR, KROM, etc. El problema también obligó al brazo de Binance con sede en EE. UU. a eliminar el token AMP.
La regulación de las criptomonedas se trata de manera diferente en varias partes del mundo, con algunos países que las prohíben por completo y otros que no están completamente de acuerdo con las soluciones que ofrece. Son legales en algunos otros países donde también se está trabajando mucho para determinar su estado adecuado.
Implicaciones del estado regulatorio poco claro de las criptomonedas
Una de las principales implicaciones del estado regulatorio poco claro de las criptomonedas es que hace que la idea de que las criptomonedas estén ampliamente reguladas parezca un poco descabellada. Mientras no estén regulados en una jurisdicción, defender su estatus legal en otras siempre será un desafío. Es un problema que también afecta la forma en que se utilizan y comercializan las criptomonedas.
A medida que los diferentes gobiernos intentan regular las criptomonedas, también consideran los riesgos generales del mercado relacionados con las criptomonedas. Por ejemplo, la irreversibilidad de las transacciones de blockchain, es decir, no poder deshacer las transacciones criptográficas que haya completado, que es un sistema que no se usa en las finanzas tradicionales.
Además, la mayor parte de las criptomonedas aún son propensas a estafas, piratería y manipulación. Los precios y el valor de las criptomonedas siguen siendo muy inestables, lo que dificulta proteger suficientemente a los inversores.
Las criptomonedas son prometedoras a pesar de la inminente regulación
A pesar de los problemas regulatorios y los riesgos involucrados en las criptomonedas, las hemos visto crecer y volverse más populares. Se han introducido miles de criptomonedas y solo Bitcoin tenía una capitalización de mercado total de más de 1,2 billones de dólares en noviembre de 2021.
Además, el criptomercado, especialmente el mercado de Bitcoin, ha sobrevivido a una serie de mercados bajistas y sentimientos negativos de los inversores. Por lo tanto, muchos inversores también son optimistas sobre sus posibilidades de sobrevivir al mercado bajista en curso.
Las criptomonedas también están aumentando en casos de uso a nivel mundial. También se espera que los ingresos de la tecnología Blockchain hayan crecido a $ 39.5 mil millones en 2025, según estatista. Con todo esto, esperamos que la industria de las criptomonedas siga creciendo. Quizás los reguladores financieros no tendrían otra opción o verían más razones para adoptar las criptomonedas.
Las criptomonedas no son valores
Las criptomonedas generalmente no se consideran valores. Sin embargo, la naturaleza y el uso de muchas criptomonedas se superponen con las definiciones de valores de la SEC. Además, muchas criptomonedas se emiten como acciones y su forma de generar fondos para nuevos proyectos es similar a una oferta pública inicial.
La SEC continúa liderando el impulso por cierto control regulatorio sobre varias criptomonedas, esperando que se registren como valores. Aún así, con las frecuentes controversias en el mundo de las criptomonedas, no sabemos qué resultados produciría tal expectativa.
